某某电力股权价值评估

委托背景

你是一家证券公司电力与公用事业研究团队的分析师。投资委员会准备在下一次会议上讨论是否将某某电力股份有限公司纳入核心持仓，要求研究团队先提交一份自下而上的股权价值评估。

委员会的要求是：不接受可比公司乘数速算，要看到一个从电量、电价、成本逐层搭起来的现金流模型，并且模型里的每一个历史输入都要能追回到公司自己的公开披露原件。委员会成员会自行抽查你引用的数字，也会用你给出的输入重算你的结论。

任务

以 2026 年 6 月 30 日为估值基准日，对某某电力做一次自下而上的盈利预测与现金流折现估值，并给出每股股权价值。显性预测期至少覆盖三个完整年度，之后用终值处理。预测的搭法、口径的界定、参数的取值都由你自己决定——委员会看的是你的判断和论证，不是某一套固定的算法。

四份资料覆盖三个不同的报告期，同一项口径在不同期间的披露未必一致。估值基准日与预测期第一年之间存在重叠——基准日之前的那一段已经是既成事实，并且已经出现在资料里。

硬性约束（节选）

• 资料范围：只能使用随附的四份公开披露文件，不得使用行情数据、第三方研报、宏观统计，以及训练中记住的关于本公司的任何数据。
• 信息截止时点：2026 年 8 月 31 日，不得引用或暗示该日期之后才发生或才被披露的任何事实。
• 口径一致性：同一项经济利益不得被计入两次，同一项负担也不得被扣减两次。
• 结论形式：估值结论必须给出区间，而非单一数字，并说明区间由哪些关键假设的变动构成。