某某证券盈利预测与 PE 估值模型

你是一名证券行业财务建模分析师。请基于题包提供的公司资料、模型输入文件和盈利预测模板，完成某某证券 2026E—2028E 盈利预测与 PE 估值模型。运行模型不需要安装或调用任何估值插件。

证券业务营收拆分

先完成前端营收拆分，再汇总到利润表。至少拆分：经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、信用业务、投资收益及公允价值变动收益、其他业务或其他营业收入。

每项业务需要说明历史数据来源、预测驱动因素和计算公式。可根据材料使用佣金率、客户资产、两融余额、股票质押规模、承销规模、资管规模、投资收益率等业务驱动指标。分项收入合计必须与利润表营业收入一致。不得只使用一般工业企业的收入增长率或“销量×单价”逻辑，而不解释证券业务含义。

证券公司盈利预测

利润预测必须体现证券公司的经营结构，单独处理业务及管理费、信用减值损失，以及其他与证券公司经营相关的成本费用或损益项目。业务及管理费、信用减值损失应有单独行项目和可复核的预测逻辑，不能合并为一般企业的“成本+费用”。

PE 估值口径

• 本题采用 PE 估值，不采用工业企业 DCF、FCFF、WACC 或终值折现作为主要估值方法。
• 目标 PE 取可比同业公司的平均 PE。模型应列出可比同业样本、各样本 PE、异常值处理方式（如有）及同业平均 PE 的计算过程。
• EPS 统一定义为：归属于母公司股东的净利润 ÷ 总股本。
• 各预测年度均计算：目标价格 = 对应年度 EPS × 同业平均目标 PE。

三表处理与校验

将一般企业报表科目近似映射为证券公司报表科目，并保留映射说明；配平资产负债表；检查现金流量表与现金及现金等价物变动的勾稽关系；避免循环引用。